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효성중공업(298040)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/12/06 13:27

개미신사

효성중공업(298040)이 멤피스 초고압변압기 공장을 미국 내 최대 규모로 확대한다. AI 전력 인프라 시대에 선제적으로 대응할 수 있는 '적기 대비 체계를 구축해야 한다"는 조현준 효성그룹 회장의 주문에 따른 결정이다. 효성중공업은 미국 테네시州에 소재한 멤피스 초고압변압기 공장에 1억5700만달러(약 2300억원)을 투자해 2028년까지 초고압변압기 생산능력을 50%이상 확대하기로 했다고 11월18일 밝혔다. 효성중공업은 멤피스 공장 인수부터 이번 추가증설을 포함 3차례의 증설까지, 총 3억달러(약 4400억원) 규모의 투자를 진행해 왔다. 이번 추가증설로 효성중공업의 멤피스 초고압변압기 공장은 미국 내 최대 규모의 생산능력을 보유하게 됐다.멤피스 공장은 미국 내에서 유일하게 765kV 초고압변압기 설계？생산이 가능한 공장이다. 765kV 초고압변압기는 설계 및 생산 난이도가 높은 전력기기로, 기존 345kV나 500kV 대비 송전 손실을 크게 줄일 수 있다. 효성중공업은 2010년대 초부터 미 765kV 초고압변압기 시장에서 독보적인 점유율 1위를 유지하며 미국 송전망에 설치된 765kV 초고압변압기의 절반 가까이 공급해 왔다.미국은 최근 노후 전력설비 교체수요, AI 확산에 따른 전력망 확충 수요 등으로 전력 수요가 폭증하고 있다.글로벌 마켓 인사이츠(Global Market Insights)는 미국 변압기 시장이 2024년 122억달러(약 17조8000억원)가량에서 연평균 약 7.7% 성장해 2034년 257억달러(약 37조5000억원) 규모에 이를 것으로 내다봤다. 또 에너지·전력·자원 산업을 전문으로 분석하는 글로벌 시장조사기관 '우드 맥킨지(Wood Mackenzie)'에 따르면, 미국 전력사업자들은 전체 전력수요(약 750GW)의 약 15.5%에 해당하는 116GW 규모의 데이터센터 전력 신규 공급을 확정하고, 2040년까지 추가로 309GW 규모의 전력공급 확대를 추진하고 있다. 이처럼 전례 없는 대규모 전력공급 프로젝트를 안정적으로 처리하기 위해 미국의 주요 전력사업자들은 765kV 초고압 송전망 확충 계획을 본격적으로 수립하고 있으며, 이에 필요한 전력기자재 발주도 빠르게 진행되고 있다. 특히 초고압 변압기는 전력 송전의 첫 단계에서 전압을 변환하는 핵심 설비로, 전력망의 안정성·효율·운영 신뢰도를 결정한다. 효성중공업은 현지 생산기반 강화를 통해 고객들의 대용량 전력을 안정적으로 처리할 설비의 '적기 공급 요구"를 충족시킴으로써 미국 시장 내 공급망 주도권을 확실히 잡겠다는 계획이다.

한국투자증권은 효성중공업이 올해 3분기에도 영업이익이 전망치를 42.9% 상회하는 등 깜짝실적을 달성했다고 11월3일 분석했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 180만원에서 280만원으로 상향했다.

장남현 한국투자증권 연구원은 "효성중공업 연결 기준 매출액은 전년동기대비 41.8% 증가한 1조6241억원, 영업이익은 97.3% 늘어난 2198억원으로 집계됐다"며 "중공업 부문 미국 매출비중은 전분기대비 3%p(포인트) 늘어난 26%에 달했고 미국 생산 법인 영업이익률은 35%를 기록했다"고 밝혔다.

장 연구원은 "관세 비용 100억원이 반영됐지만 분기 최대 이익률을 기록했다"며 "영업이익률은 5%를 기록했다"고 했다.

그는 "중공업 부문 미국 매출 비중 성장은 이어질 것으로 보여 이익률 추정치를 상향 조정한다"며 "올해와 내년 미국 매출 비중은 각각 29%와 35%로 추정한다"고 밝혔다.

장 연구원은 "목표 PER(주가수익비율)은 글로벌 전력기기업체인 ABB, 히타치 등의 2027년 PER 평균을 적용했다"며 "해당 업체들 2025년부터 2027년 EPS(주당순이익) 연평균 성장률 평균은 13.8%이나 효성중공업은 같은 기간 47%로 가장 빠른 이익 개선 속도를 확보했다"고 했다.

올 3분기 연결기준 매출액은 1조6241.36억으로 전년동기대비 41.82% 증가. 영업이익은 2198.09억으로 97.27% 증가. 당기순이익은 1517.66억으로 109.57% 증가.

연결기준 올 3분기 누적매출액은 4조2255.56억으로 전년동기대비 27.14% 증가. 영업이익은 4864.57억으로 111.27% 증가. 당기순이익은 3427.44억으로 170.20% 증가.

효성중공업과 HD현대일렉트릭, LS일렉트릭, 일진전기가 서해안 에너지고속도로에 설치될 초고압 변압기(HVDC)의 개발을 맡게 됐다. 우수한 기술개발 성과를 보인 기업은 조단위 규모의 에너지고속도로 변압기 수주전에서 우위를 점할 것으로 기대된다. 산업통상자원부는 9월23일 ‘대용량 전압형 HVDC 변환용 변압기’ 개발 참여기업으로 효성중공업, HD현대일렉트릭, LS일렉트릭, 일진전기 등 4개 기업을 선정했다고 밝혔다. 대용량 전압형 HVDC의 핵심 기자재인 500kV 전압형 HVDC 변압기는 아직 국내 기술이 없어 해외 수입에 의존해야 하는 상황이다. 국내 중전기사가 보유한 기술은 전류형 변압기 위주로 전압형 기술을 새로 개발해야 한다.핵심 자재의 해외 의존도가 높아지면 에너지고속도로 구축이 지연될 우려가 있다. 이 때문에 정부가 2027년까지 총 560억원을 투입해 자체 기술 개발에 나선 것이다. 4개 기업은 변압기의 설계요건과 설계·제작, 시험인증 등을 개발할 예정이다.이들 기업은 기술 개발 과정에서 직접 협력하지는 않는다. 500kV 전압형 HVDC 변압기는 개발 성공시 즉시 수출이 가능한 첨단 제품인 만큼, 기술 유출에 극히 민감하기 때문이다. 4개 기업이 각각 개발에 매진하고, 엄격한 품질 요건을 만족한 기업이 우선적으로 서해안 에너지고속도로 변압 설비를 수주할 것으로 예상된다. 서해안 에너지고속도로의 변환 설비 예산은 약 4조원 규모로 추산된다. 산업부 관계자는 “연내 HVDC 산업육성전략을 수립·발표해 서해안 에너지고속도로의 구체적인 건설 및 실증 방안을 마련하고, HVDC 산업 생태계를 조성하겠다”며 “이번 사업에 참여한 기업들이 기술 국산화에 이어 수출 산업화를 달성할 수있도록 총력을 다할 것”이라고 말했다.

작년 연결기준 매출액은 4조8949.80억으로 전년대비 13.82% 증가. 영업이익은 3624.79억으로 40.58% 증가. 당기순이익은 2229.29억으로 68.99% 증가.

효성에서 중공업 및 건설사업부문이 인적분할되어 재상장된 업체. 변압기, 차단기, 전동기, 감속기 등 전력기기(중공업) 사업을 영위하고 있으며, 아파트 및 오피스텔 공사 등 건설 사업도 영위. 2005년 시작한 풍력발전 사업도 대용량의 해상풍력터빈 생산까지 확대할 예정.

신규사업으로 전력사업부문의 전력공급, 에너지 절감 기술과 건설부문의 시공경험을 바탕으로 데이터센터 사업에 진출할 예정. 산업설비와 가스충전 시스템 사업의 오랜 경험을 바탕으로 수소충전소 사업을 10년 이상 영위해 왔으며, 액화수소 플랜트 건설 및 수소충전소 건설, 운영 등 수직계열화된 수소사업을 확대해 나갈 계획.최대주주는 효성 외(54.62%), 주요주주는 국민연금공단(11.21%)

2023년 매출액은 4조3005.72억으로 전년대비 22.52% 증가. 영업이익은 2578.37억으로 79.99% 증가. 당기순이익은 1319.22억으로 352.87% 증가.

2020년 3월19일 8530원에서 바닥을 찍은 후 작년 5월28일 469000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 8월5일 231000원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 11월4일 2492000원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 12월1일 1778000원에서 저점을 찍고 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 1870000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 1945000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다. 목표가는 1차로 2140000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 2360000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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