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솔브레인(357780)밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보이며 이후 전망 및 대응전략. 2025/11/29 13:23

개미신사

키움증권은 11월24일 솔브레인에 대해 내년 상반기부터 고객사 신규 투자와 가동률 상승에 따른 실적 성장이 기대된다고 평가했다. 기존 목표주가 35만 원과 투자의견 ‘매수’는 유지했다.

박유악 키움증권 연구원은 “솔브레인 내년 매출과 영업이익으로 각각 전년 대비 13%, 41% 증가한 1조 원과 1876억 원을 추정한다”고 이날 밝혔다.

이어 “SFS글로벌 실적 턴어라운드와 반도체 에천트 해외 판매 증가, 반도체 프리커서·반도체웨이버연마제(CMP) 슬러리 신규 제품 공급을 예상하기 때문”이라며 “소재 업종 차선호주으로 매수 추천한다”고 설명했다.

박 연구원은 “내년 사업 부문별 매출로는 반도체가 전년 대비 17% 증가한 8964억 원, 디스플레이가 19% 감소한 529억 원, 이차전지·기타가 3% 늘어난 957억 원을 각각 기록할 전망”이라며 “내년 디램(DRAM) 산업은 인공지능(AI) 중심의 전방 수요를 공급이 못 따라가는 업황이 펼쳐질 것”이라고 분서했다.

그러면서 “다만 ‘공급에 의한 상승 사이클(Supply-driven Short Supply)’이라고 판단하기 때문에 향후 증설 강도에 따라 사이클 기간이 좌우될 것”이라며 “마이크론의 경우 ID1 완공이 예상되는 2027년 상반기까지 클린룸 확보가 어려워 공간이 있는 삼성전자와 SK하이닉스 증설 의지에 따라 업황이 변동될 수 있다”고 덧붙였다.

올 3분기 연결기준 매출액은 2411.01억으로 전년동기대비 9.64% 감소. 영업이익은 343.86억으로 13.43% 감소. 당기순이익은 277.57억으로 6.85% 감소.

연결기준 올 3분기 누적연매출액은 6793.97억으로 전년동기대비 영5.02% 증가. 업이익은 906.04억으로 31.11% 감소. 당기순이익은 733.47억으로 38.90% 감소.

차용호 LS증권 연구원은 11월20일 솔브레인에 대해 "삼성전자·SK하이닉스의 전공정 투자 재개에도 NAND 감산 기조가 더 강해지고 있어 실적 개선의 무게중심은 26년보다 27년에 더 크게 실릴 것"이라고 평가했다. 그는 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 29만원으로 상향했다. 솔브레인의 3분기 실적은 매출 2411억원(+10% YoY) 영업이익 344억원(-13% YoY, OPM 14.3%)으로 컨센서스를 모두 하회했다. 차 연구원은 "신사업인 유리기판 TGV 가공 R&D 비용과 인건비 상승이 예상보다 크게 반영되며 이익이 눌렸다"고 설명했다. 다만 4분기에는 일회성 비용 감소로 영업이익률이 16.6%까지 회복될 것으로 내다봤다.

2026년 실적은 매출 9884억원(+7% YoY) 영업이익 1757억원(+34% YoY)으로 개선될 전망이다. 삼성전자와 SK하이닉스의 웨이퍼 투입량은 2025년 4분기 174만장에서 2026년 4분기 177만장으로 증가할 것으로 예상되지만 대부분 DRAM에 집중된다. 차 연구원은 "삼성전자가 MLC 비중 축소를 위해 NAND 감산과 전환 투자를 강화하고 있어 솔브레인의 NAND 관련 실적 기여는 27년에 더욱 커질 것"이라고 분석했다.

또한 솔브레인은 디엔에프의 High-K 소재와의 시너지 R&D를 준비 중이며 "27년 추가 성장의 핵심 동력"이 될 가능성이 높다고 덧붙였다. 차 연구원은 "최근 주가 상승은 펀더멘털보다 업황 개선 기대감이 주도한 만큼 실적이 본격적으로 개선되는 27년이 진짜 레벨업 구간"이라며 "목표주가 29만원은 2026년 예상 EPS에 과거 밸류에이션 중단(15배)을 적용해 산출했다"고 설명했다.

삼성전자가 테슬라로부터 23조 원 규모 반도체 위탁생산(파운드리) 계약을 맺었다는 소식에 ‘7만전자’를 되찾았다.

7월28일 한국거래소에 따르면 이날 삼성전자는 전 거래일보다 6.68% 상승한 7만300원에 거래를 마쳤다. 삼성전자가 장중 7만 원대에서 거래된 것은 지난해 9월 5일 이후 약 11개월 만이다. 삼성전자는 개장 전 글로벌 대형기업과 총 22조7648억 원 규모 파운드리 공급계약을 체결했다고 공시했다.

이번 수주는 지난해 삼성전자 총매출액(300조8709억 원) 7.6%에 해당하는 규모다. 삼성전자 반도체 부문에서 단일 고객 기준 최대급이다. 계약 기간은 이달 24일부터 2033년 12월 31일까지 약 8년 5개월이다. 이날 공시에서는 경영상 비밀 유지에 따라 거래 상대가 비공개 처리됐다.

그러나 장중 수주처가 테슬라로 확인되며 장 초반 2%대를 기록하던 상승 폭이 확대됐다. 일론 머스크 테슬라최고경영자(CEO)는 이날 자신의 사회관계망서비스 엑스(X·구 트위터)에서 삼성전자와의 계약 사실을 공개했다.

머스크 CEO는 “삼성의 새로운 대규모 텍사스 공장이 테슬라의 차세대 ‘AI6’ 칩 생산을 전담하게 될 것”이라며 “테슬라가 생산 효율성 극대화를 돕는 것을 허용하기로 삼성이 동의했다”고 밝혔다. 이어 “내가 직접 진전 속도를 올리기 위해 생산라인을 둘러볼 것이기 때문에 이는 중요한 지점”이라고 덧붙였다.

삼성전자 주가를 밀어 올린 핵심 주체는 외국인 투자자다. 외국인은 삼성전자를 6845억 원어치 순매수했다. 그 뒤를 연기금(2548억 원), 금융투자(1890억 원) 등이 이었다. 반면 개인은 하루 만에 9885억 원어치를 팔아치웠다. 주가가 치솟자 차익실현 매물을 쏟아낸 것으로 풀이된다.

이날 삼성전자 밸류체인(가치사슬)에 속하는 반도체 소부장(소재·부품·장비) 종목들도 함께 급등했다. 특히 삼성전자가 미국 텍사스 테일러시에 건설 중인 파운드리 공장(fab)에서 내년부터 생산을 개시한다는 점이 부각하며 관련주도 상승 압력을 받았다.

반도체 후공정웨이퍼 테스트 업체 두산테스나(29.96%)는 상한가에 도달했다. 두산테스나는 삼성전자의 이미지센서(CIS) 웨이퍼 테스트 1차 벤더로, 전체 매출의 약 95%가 삼성전자 파운드리 및 시스템LSI 부문에서 발생하고 있다. 삼성전자 파운드리에 소재를 공급하는 솔브레인(15.67%)과 반도체 장비 업체 원익IPS(15.38%) 등도 동반 상승했다.

증권가는 이번 수주를 연간으로 환산하면 2조7000억 원 수준으로 금액 자체는 크지 않지만, 삼성전자 파운드리 입장에서는 충분한 호재라고 평가했다. 현재 글로벌 파운드리 시장 중 선단 공정은 TSMC가 독점적 지위를 유지하고 있는데, ‘추격자’ 입장인 삼성전자로서는 제조 경험을 확대한다는 의미가 있다는 설명이다.

류영호 NH투자증권 연구원은 “인텔은 최근 실적 발표를 통해 ‘18A/18A-P’ 개발에 대한 확고한 의지를 표현했지만, 14A에 대해서는 다소 회의적인 모습”이라며 “14A와 후속 공장 개발에 대한 프로젝트를 중단하거나 보류할 수 있다고 밝힌 상황에서 삼성전자가 테슬라로부터 계약을 따낸 것”이라고 설명했다.

테일러 팹 투자에 속도가 붙을 경우, 소부장 종목이 수혜를 이어갈 것이라는 전망도 나온다. 이동주 SK증권 연구원은 “삼성전자가 명확한 고객을 확보한 만큼 하반기 구체적 운영 계획이 수립될 것으로 보인다”며 “생산 팹, 기술개발(R&D) 센터, 패키징 시설까지 갖춰질 예정으로 연말 인프라가 준공이 마무리되며 원패스 물량을 시작으로 2026년부터 본격적 장비 입고가 시작될 것”이라고 예상했다.

시가총액 1위 기업 삼성전자에 훈풍이 불며 코스피도 상승 마감했다. 코스피는 전 거래일 대비 13.47포인트(0.42%) 오른 3209.52에 장을 마쳤다. 이날 1.02% 상승 출발한 코스피는 외국인과 기관의 순매도에 상승 폭을 줄였다가 오후 들어 삼성전자 상승세에 힘입어 3200선을 회복했다.

삼성전기(009150)가 토종 재료 회사인 솔브레인(357780)과 유리기판용 소재 개발에 나섰다. 회사는 차세대 인공지능(AI) 반도체 핵심 부품으로 꼽히는 유리기판을 2027년에 양산하기 위해 공급망 생태계를 확장해 나가고 있다.

올 1월14일 업계에 따르면 삼성전기와 솔브레인은 유리기판 제조에 활용되는 식각액에 관한 연구에 착수했다. 식각액은 유리 공정에서 미세한 구멍을 뚫거나 공정 이후에 발생한 각종 불순물을 제거하는 역할을 한다.

솔브레인은 한국 최대의 정보기술(IT) 기기용 화학재료 회사다. 이 회사는 삼성디스플레이에 유기발광다이오드(OLED) 공정에 필요한 식각액을 공급했던 이력도 있다. OLED 패널에도 유리가 비중 있게 쓰이는 만큼 솔브레인의 식각액 기술이 유리기판의 각 공정에서 유용하게 활용될 수 있을지 주목된다.

한 업계 관계자는 “솔브레인은 식각액뿐만 아니라 증착소재·연마액 등 반도체·디스플레이 패널 공정에 필요한 소재를 양산한 경험이 있고 경쟁사와 비교해도 우수한 소재 경쟁력을 가지고 있는 곳”이라고 설명했다.

유리기판은 차세대 반도체용 기판으로 거론되는 제품이다. 기판은 반도체 칩 바로 아래에 덧대는 부품으로 칩과 전자기기 사이에서 전기신호가 원활하게 흐르도록 보조하는 역할을 한다.

오늘날 반도체 기판은 ‘대면적화’가 과제다. AI 시대가 급속히 다가오면서 연산장치와 다수의 고대역폭메모리(HBM)가 마치 한 개의 반도체처럼 결합해야 하는 상황에 직면했기 때문이다.

기존 플라스틱으로 만든 기판은 대면적화에 한계가 있다. 열에 쉽게 구부러지고 미세한 회로를 뚫기 위해 두껍게 만들어야 한다는 단점이 있기 때문이다. 이 문제를 해결할 수 있는 것이 유리기판이다. 유리는 플라스틱보다 열에 강하고 표면이 평평해서 기존보다 큰 기판을 만들 수 있다.

삼성전기는 유리기판 시대가 수년 내 열릴 것이라고 판단하고 상용화에 박차를 가하고 있다. 이미 세종사업장에 유리기판 시험라인을 구축하고 올해 시제품을 만들 계획이다. 장덕현 삼성전기사장은 8일(현지 시간) 미국 라스베이거스에서 열린 ‘CES 2025’ 기자간담회에서 “특정 고객을 언급할 수는 없지만 여러 고객과 협의하고 있다”며 “올해 2~3개 고객에게 시제품을 공급할 계획”이라고 설명했다.

삼성전기는 이 계획을 실현하기 위해 솔브레인을 포함한 다양한 국내외 소재·부품·장비 회사들과 협력해 공급망을 구축하고 있다. 지난해에는 국내 켐트로닉스, 독일의 유리 가공회사인 LPKF와 협력을 약속하고 각종 제조 공법을 연구하고 있다.

삼성그룹 내부에서도 삼성전기를 중심으로 한 상용화 연구가 진행되고 있다. 삼성전기가 삼성전자(005930)·삼성디스플레이와 함께 반도체와 유리기판의 호환성, 유리 공정 노하우 등을 공유하고 있는 것으로 알려졌다.

유리기판에 뛰어든 국내 대기업은 삼성전기뿐만이 아니다. 최태원 SK그룹 회장은 CES 2025 SK그룹 전시장에서 SKC(011790)의 자회사 앱솔릭스가 만든 유리기판을 들어보이며 “방금 팔고 왔다”고 말했다. LG이노텍(011070)의 문혁수 대표도 CES 2025에서 연말에 유리기판을 양산하겠다고 발표했다.

작년 연결기준 매출액은 8633.56억으로 전년대비 2.29% 증가. 영업이익은 1679.49억으로 25.82% 증가. 당기순이익은 1196.12억으로 8.66% 감소.

2023년 연결기준 매출액은 8440.29억으로 전년대비 22.62% 감소. 영업이익은 1334.88억으로 35.52% 감소. 당기순이익은 1294.91억으로 22.77% 감소.

기존 솔브레인홀딩스에서 인적분할되어 신설된 회사로 반도체 및 디스플레이 공정용 화학재료, 2차전지 소재(전해액 등) 사업을 영위. 삼성전자, 삼성디스플레이, SK하이닉스, LG디스플레이 등 국내 반도체 및 디스플레이 제조사에 공정용 화학 재료 등을 공급중이며, 삼성SDI, SK온, LG에너지솔루션 등 국내 2차전지 제조사에 관련 제품을 공급중.

최대주주는 솔브레인홀딩스 외(44.92%), 주요주주는 삼성전자(5.62%), Fidelity Management & Research Company LLC(8.21%).

2022년 연결기준 매출액은 1조908.67억으로 전년대비 6.54% 증가. 영업이익은 2070.51억으로 9.64% 증가. 당기순이익은 1676.73억으로 10.15% 증가.

올 5월27일 155000원에서 바닥을 찍고 등락을 보이는 가운데 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 9월25일 305000원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월21일 228000원에서 저점을 찍고 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 244000원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 254000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 280000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 308000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.

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